有一个看不见的健康隐患可能悄悄向我们靠近

蔚来终于迎来了盈利拐点,在成立11年后,李斌如愿实现了单季度盈利的目标。
2月5日开盘前,蔚来(NIO.NYSE)发布了盈利预告,预计2025年第四季度录得经调整经营利润(非公认会计准则)7亿元至12亿元。这是该公司成立11年来首次实现单季度盈利。
据悉,非公认会计准则(Non-GAAP)是公司在公认会计准则(GAAP)基础上,剔除部分非经常性、非现金或非核心项目后得出的补充财务指标,目的是更清晰地展示核心经营表现,蔚来此次特指剔除股权激励费用后的经调整经营利润。
在蔚来盈利预告发布的同时,其另一重要业务换电也迎来关键里程碑,截至目前,公司完成了1亿次换电服务。至2026年2月6日,蔚来已在全国建成充换电站总数8627座,其中换电站3729座。
销量方面,2026年1月公司共交付新车27182台,同比大幅增长96.1%,蔚来、乐道和萤火虫三大品牌推动公司交付大幅增加。
2月5日,蔚来发布业绩预告,根据未经审计合并管理账目初步评估,蔚来2025年第四季度经调整经营利润(剔除股权激励费用)预计在7亿元至12亿元,而2024年同期为-55.436亿元;按公认会计准则计量,该季度经营利润预计为2亿元至7亿元。
对于此次盈利,蔚来表示核心得益于三方面因素,一是四季度汽车销量持续增长,二是优化的产品组合推动汽车毛利率提升,三是公司全面降本增效措施的持续落地。
数据显示,2025年12月,该公司单月交付汽车48135辆,同比增长54.6%,一举创下月度交付新高。从品牌细分来看,12月交付结构呈现多元均衡态势,旗下蔚来品牌高端智能电动汽车交付31897辆,持续巩固高端市场份额;乐道品牌家庭智能电动汽车交付9154辆,精准覆盖家庭用户需求;萤火虫品牌智能电动高端小车交付7084辆,成功切入高端小车细分赛道。三大品牌协同发力,构建起全方位的产品矩阵。
从季度角度来看,2025年第四季度,公司累计交付汽车124807辆,同比增长71.7%,刷新季度交付纪录;全年总交付量达到326028辆,同比增长46.9%,增速跑赢行业平均水平。
值得注意的是,公司旗舰车型成为拉动增长的核心动力。2025年12月,蔚来全场景科技旗舰SUV全新ES8累计交付量突破4万辆。
公司称,2025年蔚来三大品牌均实现亮眼增长,形成全价格带协同布局的成熟格局。
2月1日,蔚来发布1月份销量数据,1月售车27182辆,同比大幅增长96.1%。
蔚来作为全球智能电动汽车领域企业,旗下拥有蔚来、乐道、萤火虫三大品牌,分别聚焦高端、家庭、高端小车市场。此次单季度经调整经营利润由亏转盈,成为公司发展的重要里程碑,也体现出其在销量、盈利水平及成本控制上的综合改善。
2014年成立以来,公司在汽车业务和换电业务方面均进行了巨额投入。作为新能源汽车换电模式的先行者,蔚来换电业务从探索到规模化落地,历经多轮技术迭代与战略突破,逐步构建起核心竞争壁垒。
据悉,2018年,蔚来在深圳南山投运首座换电站,完成行业首次量产换电落地;2020年,合肥市政府70亿元投资为蔚来注入现金流,使其得以全力推进换电基建,摆脱资金困境后,换电网络进入规模化扩张期,逐步扭转“重资产”质疑;2021年,第二代全自动换电站投运,大幅提升补能体验,同时降低建设成本,为网络铺开奠定基础;2024年,公司第四代换电站上线,实现无线框自主换电,兼容多电压平台与跨品牌车型,日服务能力突破480次,标志着换电模式向生态开放转型。
截至2026年2月6日,蔚来换电累计突破1亿次,同期第五代换电站量产落地。据悉,蔚来1亿次换电电量累计达到52.8亿kWh,与充电相比,相当于为用户节省8341万个小时,平均为每位用户节省超88个小时;与加油相比,相当于为用户节省超263亿元,平均为每位用户节省超2.7万元。
截至2026年2月6日,蔚来已在全国建成充换电站总数8627座,其中换电站3729座,含高速公路服务区换电站超1020座,接入第三方充电桩42590根。
作为中国新势力车企,蔚来汽车在研发方面的投入巨大。2018年,公司在美股上市,2018年至2021年,公司的研发支出为39.98亿元、44.29亿元、24.88亿元、45.92亿元。2022年,公司在港交所上市,此后加大了研发投入的力度,2022年至2024年,公司的研发支出为108.36亿元、134.31亿元、130.37亿元。2025年前三季度,公司的研发支出为85.78亿元。
值得一提的是,时隔11年实现首次季度盈利后,蔚来汽车的股价涨幅明显。2月5日和6日,公司港股股价连续两天上涨,累计涨幅为9.8%,收报39.1港元/股。同时,美股在美东时间2月5日和2月6日同样大涨,累计涨幅为13.51%,收报5.04美元/股。
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